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资管新规带来政策海啸 波动率生存环境有哪些巨变

2018-01-10 12:46:31 来源:九江资讯网 标签:产品 指导意见 投资

资管新规带来政策海啸 波动率生存环境有哪些巨变

  私募通道、分级业务受影响金融机构不得为其他金融机构的资产管理产品提供规避投资范围、杠杆约束等监管要求的通道服务杠杆是金融机构最常用的工具,意味着小资金博取大收益,对私募机构来说,通过银行的通道业务来进行杠杆操作是最好的手段,刚过去的一年中量化市场波澜不惊,这让量化投资面临严峻考验:一方面,传统的继续受限于开仓数量,alpha量化对冲策略颓势难以扭转;另一方面,CTA策略整体难复往年之勇,传统套利策略难有亮点,同时,《指导意见》明确了不得进行份额分级的三类私募产品:开放式私募产品;投资于单一投资标的私募产品(投资比例超过50%即视为单一);投资债券、股票等标准化资产比例超过50%的私募产品。

  目前,市场依然处于低波动率,市场仍在积极找寻应对这一情况的新策略,备受瞩目的策略正开始被部分机构所采用,一位私募基金项目负责人告诉《国际金融报》记者,“不止是新规,今年杠杆已经明显收紧了,委外直投私募已经很难做,通过银行募集的资金杠杆基本在1:1左右,其实已经很低了,去年的杠杆还能做到1:2,今年基本不可能了。

  朝阳永续提供的跟踪指数能反映2018年量化产品的低迷”而通过杠杆进行操作,无疑存在风险。

  “10亿私募对冲指数”在2018年01月指数为1462点,及至年底,该指数仅为1495点,全年涨幅不过30点左右”该私募人士指出,“受影响的主要是固收类和非标固收类产品,现在我们不太做非标固收项目了,主要原因就是风险太大。

  另一项“5亿私募CTA指数”在2018年不仅没有上涨,指数甚至出现了下跌的情况,打破刚兑、产品净值化经认定存在刚性兑付行为的,将加强惩处《指导意见》要求,金融机构对资管产品实行净值化管理,净值生成应当符合公允价值原则,及时反映基础资产的收益和风险,让投资者明晰风险,同时改变投资收益超额留存的做法,管理费之外的投资收益应全部给予投资者,让投资者尽享收益。

  整体市场下滑的情况下,不少曾经业绩平稳、表现突出的量化对冲产品今年业绩甚至出现小幅亏损,“以前市场上存在‘刚兑’的习惯。

  那么造成2018年量化产品小年的因素是什么?2018年01月10日,华菁证券资管部量化团队负责人张斌表示:“2018年量化类产品普遍表现不佳,产品出现回撤主要是因为2018年的品种多数都在高位区间横盘震荡,趋势性行情极少出现,市场波动率有所收窄,这种市场环境不太有利于量化类策略的使用”某私募专项计划产品的负责人前段时间刚刚成功兑付旗下“存在兑付风险”的私募产品,他对于打破刚兑表示欢迎,“有些私募机构产品出了问题都是偷偷兑付,市场风气如此,金融机构的压力都很大,现在明确打破刚兑是个好事情,毕竟金融产品是市场发行的,出了问题就应该由市场解决。

  ”尽管从市场整体的角度来看,量化产品普遍在2018年表现不尽如人意;但也有部分机构的产品收益率、波动率和回撤率方面表现保持平稳,如截至2018年01月10日,知名投资经理掌舵的明汯全天候10日、千象趋势10日、华菁全天候量化10日等产品均赚取了4%以上的年化收益,年化波动率方面三个产品分别为8.06%、8.89%、5.78%,最大回撤方面,三款产品均低于5%,星石投资表示,新规要求金融机构对资产管理产品实行净值化管理,并且明确了刚兑的认定标准,使得打破刚兑的理念更具可操作性。

  通常情况下,最大回撤率越高说明产品的风险越大,值得关注的是,实践当中如何确定非标准化资产的净值仍待细化的估值标准。

  ”前述朱雀投资人士认为,合格投资者标准待统一家庭金融资产不低于500万元,或者近3年本人年均收入不低于40万元,具有2年以上投资经历,最近1年末净资产不低于1000万元的法人单位在私募领域,《指导意见》对关于合格投资者的认定尚存疑惑。

  ”期权策略崛起?2018年的市场行情让众多量化产品遭遇滑铁卢,如今时间已经迈入2018年,众多市场人士对2018年市场有所起色有一定的期待,此前,私募基金合格投资者的门槛是:投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合相关标准的单位和个人;个人金融资产不低于300万元或者最近3年年均收入不低于50万元。

  他分析指出:“从2018年底至2018年,CTA策略经历了较大回撤,从历史回撤数据看,目前波动率下降的时间和幅度都已接近历史极端水平,未来一段时间策略表现值得期待,波动率将回归平稳或上升,而在度过波动率下行周期之后,CTA策略在市场波动率平稳期或上升期一般都会产生较好收益,蓝石资管则表示,《指导意见》的反馈时间是01月10日,过渡期为发布实施后至2019年01月10日。

  在2018年量化市场由于波动率变小,整体表现走弱的大背景下,市场各方都在寻找能够有效对冲波动率变化风险、对波动率进行交易的策略,期权策略是其中最受关注的策略之一,创投类基金获支持值得注意的是,科技类型的私募基金获得了新规支持。

  但由于策略开发难度较大,不少机构暂时还没有正式推出这一策略,目前这个市场依然以私募及个人等交易灵活的投资者为主,实际上,今年创投类私募基金已经迎来发展的黄金时期,规模在不断扩张

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